Περιορισμένους κρίνει ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης DBRS τους κινδύνους για τις ελληνικές τράπεζες από την πρόσφατη άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων. Σύμφωνα με την ανάλυση του οίκου, η πρακτική των ελληνικών τραπεζικών ιδρυμάτων να διακρατούν τη συντριπτική πλειονότητα των κρατικών τίτλων που κατέχουν έως τη λήξη τους, λειτουργεί ως ανάχωμα απέναντι στη μεταβλητότητα των επιτοκίων.
Η διακράτηση ομολόγων έως τη λήξη
Τα στοιχεία της DBRS δείχνουν ότι ποσοστό άνω του 80% των κρατικών ομολόγων που βρίσκονται στα χαρτοφυλάκια των ελληνικών τραπεζών αποτιμάται με τη μέθοδο του αποσβεσμένου κόστους. Η επιλογή αυτή καθιστά τις τράπεζες λιγότερο ευάλωτες, καθώς οι διακυμάνσεις στις αποδόσεις των τίτλων στην αγορά δεν μεταφράζονται σε λογιστικές ζημιές. Αντίστοιχα, το ποσοστό για το σύνολο των τραπεζών στην Ευρωπαϊκή Ένωση και τον Ευρωπαϊκό Οικονομικό Χώρο ανέρχεται στο 59%. Επιπλέον, οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν για εμπορικούς σκοπούς μόνο ένα μικρό, μονοψήφιο ποσοστό των ομολόγων τους.
Εξέλιξη των χαρτοφυλακίων και έκθεση στον κίνδυνο
Η αξία των κρατικών ομολόγων στα βιβλία των ελληνικών τραπεζών διαμορφώθηκε τον Ιούνιο του 2026 κοντά στο 300% του κεφαλαιακού τους δείκτη (CET1), έναντι λιγότερο από 100% τον Ιούνιο του 2019. Παρά την αύξηση αυτή, το ποσοστό παραμένει χαμηλότερο σε σύγκριση με τις τράπεζες της Πορτογαλίας, της Ιταλίας και της Ισπανίας, όπου τα αντίστοιχα μεγέθη φτάνουν το 367%, 361% και 342%. Παράλληλα, οι ελληνικές τράπεζες έχουν διαφοροποιήσει το χαρτοφυλάκιό τους, με τη συμμετοχή των ομολόγων του ελληνικού Δημοσίου να υποχωρεί κάτω από το 50% του συνόλου τον Ιούνιο του 2026, από επίπεδα άνω του 60% τον Ιούνιο του 2019.
Σημαντικό χαρακτηριστικό των χαρτοφυλακίων στην Ελλάδα είναι η μακρά διάρκεια των τίτλων. Το 71% των ομολόγων έχει διάρκεια άνω των πέντε ετών, ποσοστό σημαντικά υψηλότερο από τον μέσο όρο των τραπεζών της ΕΕ και του ΕΟΧ, ο οποίος διαμορφώνεται στο 46%. Σύμφωνα με τον DBRS, τα χαρτοφυλάκια μακροπρόθεσμων ομολόγων σε αποσβεσμένο κόστος προσφέρουν προστασία στα καθαρά έσοδα από τόκους από τις μεταβολές των επιτοκίων.
Η εκτίμηση για τον τραπεζικό κλάδο
Ο οίκος αξιολόγησης επισημαίνει ότι ο δεσμός μεταξύ κρατών και τραπεζών έχει καταστεί λιγότερο άμεσος, λόγω της στροφής των ιδρυμάτων προς τίτλους άλλων χωρών και της ενίσχυσης του εποπτικού πλαισίου. Αν και η ευαισθησία στις μεταβολές των επιτοκίων παραμένει υπαρκτή λόγω της μεγάλης διάρκειας των τίτλων, ο DBRS εκτιμά ότι ο αντίκτυπος θα παραμείνει διαχειρίσιμος. Η πρόβλεψη αυτή βασίζεται στη βελτιωμένη κερδοφορία, την ισχυροποίηση των ισολογισμών και το μεγάλο μερίδιο του χρέους που διακρατείται στο αποσβεσμένο κόστος.
