Η επιτάχυνση του πληθωρισμού στην Ελλάδα κατά τον μήνα Σεπτέμβριο, ο οποίος ανήλθε στο 5,1% από 3,7% τον Αύγουστο, έχει ενισχύσει τις προσδοκίες των αγορών για νέα αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) τον προσεχή Δεκέμβριο. Σύμφωνα με το Inflation Monitor της Τράπεζας της Ελλάδας, ο μέσος πληθωρισμός στην Ελλάδα για το πρώτο εννεάμηνο του 2026 διαμορφώθηκε στο 3,8%, ενώ ο αντίστοιχος δείκτης στην ευρωζώνη άγγιξε το 3,8% τον Σεπτέμβριο.
Η πορεία των επιτοκίων και οι εκτιμήσεις των αγορών
Η ΕΚΤ έχει προχωρήσει ήδη σε δύο αυξήσεις των βασικών επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, μία τον Ιούνιο και μία τον Σεπτέμβριο, με το επιτόκιο καταθέσεων να διαμορφώνεται πλέον στο 2,50% από 2%. Οι αναλυτές στις αγορές θεωρούν πολύ πιθανή μία ακόμα αύξηση 25 μονάδων βάσης τον Δεκέμβριο, ενώ προεξοφλούν δύο επιπλέον αυξήσεις έως το τέλος του 2027. Σημειώνεται ότι οι προβλέψεις για τις δύο αυτές αυξήσεις του 2027 έχουν μετατοπιστεί χρονικά, καθώς πριν από έναν μήνα αναμένονταν να υλοποιηθούν έως τα μέσα του έτους.
Οι παράγοντες πίσω από την άνοδο των τιμών
Η άνοδος του πληθωρισμού στην Ελλάδα αποδίδεται σε ένα ευρύ φάσμα τομέων. Ο τομέας των υπηρεσιών αποτελεί τον βασικό παράγοντα επιμονής, με τον πληθωρισμό του να αυξάνεται στο 6,4% τον Σεπτέμβριο από 4,5% τον Αύγουστο. Καθοριστική ήταν η συμβολή των τιμών στη ξενοδοχειακή διαμονή και στα αεροπορικά εισιτήρια, λόγω της ισχυρής τουριστικής ζήτησης.
Παράλληλα, η ενεργειακή συνιστώσα κατέγραψε επιτάχυνση στο 25,4%, αντανακλώντας την αύξηση των τιμών στα καύσιμα, το ηλεκτρικό ρεύμα και το φυσικό αέριο. Ο δομικός πληθωρισμός, ο οποίος δεν περιλαμβάνει ενέργεια και τρόφιμα, ενισχύθηκε στο 4,6% από 3,8%. Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η επιτάχυνση αποδίδεται επίσης στις υπηρεσίες, την ενέργεια και τα μη επεξεργασμένα τρόφιμα, με τις τιμές του πετρελαίου να προσεγγίζουν τα 100 δολάρια το βαρέλι στις αρχές Οκτωβρίου, εξαιτίας των κινδύνων εφοδιασμού και μεταφοράς στη Μέση Ανατολή.
Προβλέψεις για το μέλλον
Οι προβολές του Ευρωσυστήματος, βασισμένες σε στοιχεία έως τον Αύγουστο, τοποθετούν τον ελληνικό πληθωρισμό στο 3,5% για το 2026, με σταδιακή αποκλιμάκωση στο 2,7% το 2027 και στο 2,2% το 2028. Η πρόβλεψη αυτή βασίζεται στην υπόθεση ότι οι διεθνείς τιμές ενέργειας θα υποχωρήσουν. Ωστόσο, οι επίμονες πιέσεις στις υπηρεσίες και οι πιθανές έμμεσες επιδράσεις από το ενεργειακό κόστος διατηρούν τους κινδύνους ενεργούς. Για τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις, ο συνδυασμός της ακρίβειας και του υψηλότερου κόστους δανεισμού αναμένεται να διατηρήσει την πίεση, με τις εξελίξεις στις τιμές τους επόμενους μήνες να αποτελούν τον κρίσιμο παράγοντα για τις μελλοντικές αποφάσεις της ΕΚΤ.
