Ανοδική τροχιά ακολουθεί ο πληθωρισμός στην Ελλάδα, γεγονός που οδηγεί τις αγορές στην εκτίμηση για νέα αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) εντός του Δεκεμβρίου. Σύμφωνα με τα στοιχεία από το Inflation Monitor της Τράπεζας της Ελλάδας, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός στη χώρα ανήλθε τον Σεπτέμβριο στο 5,1%, καταγράφοντας σημαντική επιτάχυνση σε σύγκριση με το 3,7% του Αυγούστου. Αντίστοιχη τάση καταγράφεται και στην ευρωζώνη, όπου ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 3,8%.
Οι παράγοντες της ανόδου και η εικόνα στην αγορά
Η επιτάχυνση των τιμών δεν αφορά μόνο τον ενεργειακό τομέα, ο οποίος παρουσίασε αύξηση 25,4% λόγω της ανόδου στις τιμές καυσίμων, ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου. Ιδιαίτερα επίμονος αποδεικνύεται ο πληθωρισμός στον τομέα των υπηρεσιών, ο οποίος ανήλθε στο 6,4% τον Σεπτέμβριο από 4,5% τον Αύγουστο. Καταλυτικό ρόλο στην εξέλιξη αυτή διαδραμάτισε η ισχυρή τουριστική ζήτηση, που ώθησε σε υψηλότερα επίπεδα τις τιμές για τη ξενοδοχειακή διαμονή και τα αεροπορικά εισιτήρια. Παράλληλα, ο δομικός πληθωρισμός, ο οποίος δεν περιλαμβάνει την ενέργεια και τα τρόφιμα, ενισχύθηκε στο 4,6% από 3,8%.
Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η πίεση στις τιμές αποδίδεται επίσης στις υπηρεσίες, την ενέργεια και τα μη επεξεργασμένα τρόφιμα. Οι τιμές του πετρελαίου προσέγγισαν τα 100 δολάρια το βαρέλι στις αρχές Οκτωβρίου, επηρεασμένες από τους κινδύνους που αφορούν τον εφοδιασμό και τις μεταφορές στη Μέση Ανατολή.
Η στρατηγική της ΕΚΤ και οι προβλέψεις για το μέλλον
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει ήδη προχωρήσει σε δύο αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, μία τον Ιούνιο και μία τον Σεπτέμβριο, με το επιτόκιο καταθέσεων να διαμορφώνεται πλέον στο 2,50% από 2%. Οι αγορές θεωρούν σχεδόν βέβαιη μία ακόμη αύξηση 25 μονάδων βάσης τον Δεκέμβριο. Επιπλέον, οι αναλυτές προεξοφλούν δύο ακόμη αυξήσεις έως το τέλος του 2027, αν και το χρονοδιάγραμμα για αυτές έχει μετατοπιστεί σε σχέση με τις εκτιμήσεις του προηγούμενου μήνα.
Σύμφωνα με τις προβολές του Ευρωσυστήματος, ο ελληνικός πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί στο 3,5% για το 2026, ενώ προβλέπεται σταδιακή αποκλιμάκωση στο 2,7% το 2027 και στο 2,2% το 2028. Η επίτευξη αυτών των προβλέψεων προϋποθέτει την υποχώρηση των διεθνών τιμών ενέργειας. Ωστόσο, οι επίμονες πιέσεις στις υπηρεσίες και οι έμμεσες επιδράσεις από το ενεργειακό κόστος παραμένουν παράγοντες αβεβαιότητας. Για τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις, ο συνδυασμός των αυξημένων τιμών στα αγαθά και του υψηλότερου κόστους δανεισμού διαμορφώνει ένα περιβάλλον παρατεταμένης πίεσης, με τις επόμενες κινήσεις της ΕΚΤ να εξαρτώνται άμεσα από την πορεία των τιμών τους προσεχείς μήνες.
